Qualcomm avvisar det reviderade Broadcom-förslaget, men erbjuder sig att diskutera förslaget

Tidigare i veckan rapporterade vi att Broadcom styrelse meddelade sitt bästa och sista erbjudande att förvärva alla utestående aktier i Qualcomm för cirka 121 miljarder dollar. Läs detaljerna om erbjudandet här.. Som svar på det, Qualcomms styrelse idag meddelade att dess styrelse enhälligt har förkastat det nya förslaget från Broadcom.

Qualcomms styrelse fastställde att Broadcoms förslag väsentligt undervärderar Qualcomm och ligger långt ifrån det fasta regulatoriska åtagande som styrelsen skulle kräva med tanke på den betydande nedåtrisken för en misslyckad transaktion. Qualcomm har dock bestämt sig för att ta en diskussion med Broadcom för att se om man kan ta itu med de allvarliga bristerna i värde och säkerhet i sitt förslag.

Qualcomms styrelse skickade följande brev till Broadcom:

Februari 8, 2018

Mr Hock Tan

VD och koncernchef

Broadcom Limited

1 Yishun Avenue 7

Singapore 768923

Kära herr Tan:

Jag skriver på uppdrag av styrelsen för Qualcomm Incorporated. Styrelsen har granskat ditt brev den 5 februari 2018 som föreslår att förvärva Qualcomm för en kombination av $60.00 i kontanter och $22.00 i Broadcom-aktier per Qualcomm-aktie, såväl som det material som lämnats in offentligt i samband med det brevet. Som presenterat väcker ditt förslag fler frågor än det ger svar.

Styrelsen har enhälligt beslutat att ditt ändrade erbjudande väsentligt undervärderar Qualcomm och inte uppfyller det fasta regulatoriska åtagande som styrelsen skulle kräva med tanke på den betydande nedåtrisken för en misslyckad transaktion. Styrelsen är dock fast besluten att undersöka alla alternativ för att maximera aktieägarvärdet, och därför skulle vi vara beredda att träffa dig för att låta dig förklara hur du skulle försöka överbrygga dessa klyftor i både värde och affärssäkerhet och för att bättre förstå de väsentliga frågor som inte behandlas i ditt förslag.

På mötet förväntar vi oss att du är beredd att ge tydliga, specifika och detaljerade svar på frågorna nedan.

• Vilket är det verkliga högsta priset till vilket du skulle vara beredd att förvärva Qualcomm?  Är det $82 per aktie eller är det högre?  Ditt nuvarande förslag är otillräckligt eftersom det väsentligt undervärderar Qualcomm. Ditt förslag tillskriver inget värde till vårt tilltagande NXP-förvärv, inget värde för den förväntade lösningen av våra nuvarande licenstvister och inget värde för den betydande möjligheten i 5G. Ditt förslag är sämre i förhållande till våra framtidsutsikter som ett oberoende företag och ligger betydligt under både handels- och transaktionsmultiplar i vår sektor.

• Är Broadcom villig att förbinda sig att vidta de åtgärder som krävs för att säkerställa att den föreslagna transaktionen avslutas? Detta är oerhört viktigt för värdebevarande för våra aktieägare. Skillnaderna i våra affärsmodeller utsätter företaget för betydande kund- och licenstagarrisk mellan att teckna och stänga ett avtal. Det är obestridligt att det finns betydande regulatoriska hinder i din föreslagna transaktion. Det är också obestridligt att om Qualcomm ingick ett fusionsavtal och efter en förlängd regulatorisk översynsperiod transaktionen inte avslutades, skulle Qualcomm skadas enormt och irreparabelt. Om du inte är villig att gå med på att göra allt som är nödvändigt för att säkerställa att en transaktion avslutas, behöver vi att du är extremt tydlig och specifik om exakt vilka åtgärder du skulle vägra att vidta, så att vi korrekt kan utvärdera risken för Qualcomms aktieägare.

Vi har ett antal andra viktiga frågor som vi kan diskutera på vårt möte. Vi kontaktar dig för att boka mötet.

Vänliga hälsningar,

Paul E. Jacobs

Styrelseordförande