微軟為何借現金為其收購LinkedIn提供資金

本週早些時候，微軟宣布將以每股 196 美元的全現金交易收購 LinkedIn，價值 26.2 億美元，其中包括 LinkedIn 的淨現金。 他們還表示，微軟將主要通過發行新債來為交易融資。 當微軟擁有超過 100 億美元的現金時，為什麼還要貸款還要支付利息？ 答案是在美國避免巨額稅收。 這已成為大多數美國跨國公司的通行做法。 即使是最近擁有超過 200 億美元的蘋果也為他們的交易融資，通過舉債向股東支付股息。

他們可以通過債務而不是自己的錢來節省多少？ 微軟、蘋果、谷歌等公司持有的大部分資金都在海外。 如果他們想把這些現金帶入美國，他們必須向美國政府支付 35% 的費用。 美國目前的利率評級很低，通過舉債，他們至少可以節省 20%-25% 的現金。 不僅如此，他們還可以通過使用利息扣除來減少其應稅收入，從而減少向政府繳納的稅款，從而在未來節省資金。

除了與 LinkedIn 的交易外，微軟已經承諾在今年為股票回購計劃支付 10 億美元。 目前，微軟在美國祇有 3 億美元現金，很可能不得不借錢來支付回購以及 LinkedIn 交易的 26.6 億美元收購價格。 這個過程可能會讓微軟在海外發財，而在美國卻手足無措

里德學院經濟學教授金伯利·克勞辛 (Kimberly Clausing) 說：“我相信他們認為，在最合理的預期稅制改革下，未來會有更好的方法讓收入回家。”

穆迪投資者服務公司以上述原因為由將微軟的 AAA 評級降級。 相比之下，標準普爾全球評級肯定了微軟的 AAA 評級。 很少有分析師可以讓微軟承受評級壓力。

許多美國跨國公司正在遊說美國政府“遣返假期”，允許他們以遠低於 35% 的公司稅的稅率將資金帶到美國。 迄今為止，這些公司在其海外子公司中囤積了超過 2 萬億美元的收益，並允許它們以某種方式將資金帶回國內，這對包括政府、股東和公司本身在內的所有人都有好處。

僅供參考，包括諾基亞、Skype、Minecraft 在內的微軟的一些大型收購都位於美國以外，並且是使用離岸資金收購的！