Чому Microsoft позичає гроші для фінансування свого придбання LinkedIn

Раніше цього тижня Microsoft оголосила, що придбає LinkedIn за 196 доларів за акцію в рамках трансакції, пов’язаної з готівкою, вартістю 26.2 мільярда доларів, включаючи чисту готівку LinkedIn. Вони також повідомили, що Microsoft фінансуватиме транзакцію в першу чергу за рахунок випуску нової заборгованості. Коли Microsoft має понад 100 мільярдів доларів готівки, чому вона бере позику, за яку вони повинні платити відсотки? Відповідь полягає в тому, щоб уникнути величезних податків у США. Це стало звичайною практикою серед більшості транснаціональних компаній США. Навіть Apple, яка нещодавно набрала понад 200 мільярдів доларів, профінансувала їхню трансакцію, щоб виплатити дивіденди своїм акціонерам шляхом збільшення боргів.

Скільки вони можуть заощадити, сплачуючи через борги замість власних грошей? Більшість грошей, які зберігають Microsoft, Apple, Google та інші, знаходяться за кордоном. Якщо вони хочуть внести ці гроші в США, вони повинні заплатити 35% уряду США. Процентні рейтинги в США зараз низькі, і, нарощуючи борги, вони можуть заощадити щонайменше 20%-25% своїх готівкових коштів. Мало того, вони можуть заощадити гроші в майбутньому, сплачуючи менше податків уряду, використовуючи відсотки для зменшення оподатковуваного доходу.

Крім угоди з LinkedIn, Microsoft вже зобов’язана виплатити 10 мільярдів доларів за програму викупу акцій цього року. Зараз Microsoft має лише 3 мільярди доларів готівкою в США, і, ймовірно, доведеться позичити, щоб заплатити за зворотний викуп разом із ціною придбання LinkedIn у 26.6 мільярдів доларів. Цей процес може залишити Microsoft багатим за кордоном, а в США — готівкою

«Я вважаю, що вони роблять ставку на те, що в майбутньому буде кращий спосіб отримати прибутки в рамках найбільш правдоподібних очікуваних податкових реформ», — сказала Кімберлі Клаузінг, професор економіки в коледжі Рід.

Служба інвесторів Moody's перевірила рейтинг Microsoft AAA на зниження, посилаючись на вищенаведену причину. S&P Global Ratings, навпаки, підтвердив рейтинг Microsoft AAA. Ще кілька аналітиків можуть поставити Microsoft під тиск рейтингів.

Багато транснаціональних компаній США лобіюють у уряду США «відпустку на репатріацію», дозволяючи їм привозити гроші до США за ставкою, значно нижчою за 35-відсотковий корпоративний податок. На сьогоднішній день ці компанії накопичують понад 2 трильйони доларів прибутку в своїх іноземних дочірніх компаніях, і дозволити їм повернути гроші додому якимось чином корисно для всіх, включаючи уряд, акціонерів і самі компанії.

До відома, деякі з великих придбань Microsoft, включаючи Nokia, Skype, Minecraft, базуються за межами США, і вони були придбані за офшорні гроші!