Hvorfor Microsoft låner penger for å finansiere LinkedIn-oppkjøpet

Tidligere denne uken annonserte Microsoft at de vil kjøpe LinkedIn for 196 dollar per aksje i en kontanttransaksjon til en verdi av 26.2 milliarder dollar, inkludert LinkedIns netto kontanter. De sa også at Microsoft vil finansiere transaksjonen primært gjennom utstedelse av ny gjeld. Når Microsoft har over 100 milliarder dollar i kontanter, hvorfor tar det lån som de må betale renter for? Svaret er å unngå enorme skatter i USA. Dette har blitt en vanlig praksis blant de fleste amerikanske multinasjonale selskaper. Til og med Apple, som har over 200 milliarder dollar, finansierte nylig transaksjonen deres for å betale utbytte til sine aksjonærer ved å heve gjeld.

Hvor mye kan de spare ved å betale gjennom gjeld i stedet for egne penger? Mesteparten av pengene som Microsoft, Apple, Google og andre har er i utlandet. Hvis de vil ta med pengene i USA, må de betale 35 % til amerikanske myndigheter. Rentevurderingene er lave i USA akkurat nå, og ved å ta opp gjeld kan de spare minst 20–25 % av kontantene sine. Ikke nok med det, de kan spare penger i fremtiden ved å betale mindre skatt til staten ved å bruke rentefradrag for å redusere den skattepliktige inntekten.

Bortsett fra LinkedIn-avtalen, er Microsoft allerede forpliktet til å betale 10 milliarder dollar for tilbakekjøp av aksjer i år. Akkurat nå har Microsoft bare 3 milliarder dollar i kontanter i USA og vil sannsynligvis måtte låne for å betale for tilbakekjøpet sammen med kjøpsprisen på LinkedIn-avtalen på 26.6 milliarder dollar. Denne prosessen kan etterlate Microsoft rik i utlandet og kontanter i USA

"Jeg tror de satser på at det vil være en bedre måte å få inntektene hjem på i fremtiden under mest sannsynlige forventede skattereformer," sa Kimberly Clausing, en økonomiprofessor ved Reed College.

Moody's Investors Service plasserte Microsofts AAA-rating under vurdering for nedgradering, med henvisning til grunnen ovenfor. S&P Global Ratings bekreftet derimot Microsofts AAA-rating. Få flere analytikere kan sette Microsoft under vurderingspress.

Mange amerikanske multinasjonale selskaper driver lobbyvirksomhet i amerikanske myndigheter for "hjemreiseferie", slik at de kan bringe penger til USA med en hastighet langt under 35 prosent selskapsskatt. Til dags dato samler disse selskapene mer enn 2 billioner dollar i inntekter i sine utenlandske datterselskaper, og det er bra for alle, inkludert regjeringen, aksjonærene og selskapene selv, å få pengene sine hjem på en eller annen måte.

FYI, noen av de store oppkjøpene fra Microsoft, inkludert Nokia, Skype, Minecraft, er alle basert utenfor USA, og de ble kjøpt opp med offshore-penger!