Goldman Sachs indrømmer, at de tog fejl om Microsoft, opgraderer aktien fra "sælg" til "neutral"

Goldman Sachs-analytikere udgav i går en rapport, hvori de opgraderede Microsoft-aktier fra "sælg" til "neutral". De indrømmede også, at de tog fejl vedrørende Microsoft. Læs et uddrag fra deres rapport nedenfor,

Vi opgraderer MSFT til Neutral fra Sælg. Siden tilføjelsen til salgslisten den 4/11/2013 er MSFT +84 % i forhold til S&P +29 %. På trods af, at årsestimaterne konsekvent komprimerede, kunne vi ikke forstå, at aktien ville afbryde forbindelsen fra nedadgående EPS-revisioner og den betydelige opadgående omvurdering af multiplum drevet af MSFT's overgang til skyen (Office 365 og Azure). Vi tog fejl. I gennemsnit er estimater for konsensus EPS for året faldet 11 % i FY15 og 13 % i FY16 fra et år før begyndelsen af ​​FY, men i løbet af den tid er MSFT's NTM P/E-multipel steget fra 10x til 20x. …

Vi øger vores ikke-GAAP EPS-estimater for året, primært drevet af hurtigere bruttomarginudvidelse i Office 365 og Azure. Selvom vi stadig mener, at EPS-konsensus for FY17 og FY18 er for høj, ser vi ikke i betragtning af den igangværende succesfulde overgang til skyen, at multiplen kommer under pres. Som sådan mener vi, at en neutral vurdering er mere passende.