Goldman Sachs priznáva, že sa v Microsofte mýlili, inovuje akcie z „Predaj“ na „Neutrálne“

Analytici Goldman Sachs včera zverejnili správu, v ktorej aktualizovali akcie Microsoftu z „predaja“ na „neutrálne“. Tiež priznali, že sa v Microsofte mýlili. Prečítajte si úryvok z ich správy nižšie,

Aktualizujeme MSFT na Neutral z Predaja. Od pridania na predajný zoznam dňa 4. 11. 2013 je MSFT +84 % v porovnaní s S&P +29 %. Napriek tomu, že odhady z minulých rokov sa neustále komprimujú, nedokázali sme oceniť, že akcie by sa odpojili od revízií EPS nadol a výrazného prehodnotenia násobku smerom nahor spôsobené prechodom MSFT na cloud (Office 365 a Azure). Mýlili sme sa. V priemere ročné odhady konsenzuálneho zisku na akciu klesli o 11 % vo fiškálnom roku 15 ao 13 % vo fiškálnom roku 16 v porovnaní s rokom pred začiatkom fiškálneho roka, no za ten čas sa násobok NTM P/E MSFT zvýšil z 10x na 20x. …

Zvyšujeme naše odhady non-GAAP EPS za rok, najmä vďaka rýchlejšej expanzii hrubej marže v Office 365 a Azure. Aj keď sme stále presvedčení, že konsenzus EPS pre FY17 a FY18 je príliš vysoký, vzhľadom na prebiehajúci úspešný prechod do cloudu nevidíme, že by sa násobok dostal pod tlak. Preto sa domnievame, že neutrálny rating je vhodnejší.