De ce Microsoft împrumută numerar pentru a-și finanța achiziția LinkedIn

La începutul acestei săptămâni, Microsoft a anunțat că va achiziționa LinkedIn pentru 196 USD per acțiune într-o tranzacție în numerar evaluată la 26.2 miliarde USD, inclusiv numerarul net al LinkedIn. Ei au mai spus că Microsoft va finanța tranzacția în primul rând prin emiterea de noi datorii. Când Microsoft are peste 100 de miliarde de dolari în numerar, de ce ia un împrumut pentru care trebuie să plătească dobândă? Răspunsul este să eviți impozitele uriașe în SUA. Aceasta a devenit o practică comună în rândul majorității companiilor multinaționale din SUA. Chiar și Apple, care are peste 200 de miliarde de dolari, și-a finanțat recent tranzacția pentru a plăti dividende acționarilor prin ridicarea datoriilor.

Cât de mult pot economisi plătind prin datorii în loc de banii lor? Majoritatea banilor pe care Microsoft, Apple, Google și alții îi dețin sunt în străinătate. Dacă vor să aducă banii în SUA, trebuie să plătească 35% guvernului SUA. Evaluările dobânzii sunt scăzute în SUA în acest moment și, prin creșterea datoriilor, ei pot economisi cel puțin 20%-25% din numerar. Nu numai că, ei pot economisi bani în viitor plătind mai puține impozite către guvern prin utilizarea deducerilor de dobândă pentru a-și reduce venitul impozabil.

În afară de afacerea cu LinkedIn, Microsoft s-a angajat deja să plătească 10 miliarde de dolari pentru programul de răscumpărare de acțiuni în acest an. În acest moment, Microsoft are doar 3 miliarde de dolari în numerar în SUA și ar trebui probabil să se împrumute pentru a plăti pentru răscumpărare împreună cu prețul de achiziție al tranzacției LinkedIn de 26.6 miliarde de dolari. Acest proces ar putea lăsa Microsoft bogat în străinătate, iar banii strânși în SUA

„Cred că ei pariază că va exista o modalitate mai bună de a obține veniturile acasă în viitor în cadrul celor mai plauzibile reforme fiscale așteptate”, a spus Kimberly Clausing, profesor de economie la Reed College.

Moody's Investors Service a plasat ratingul AAA al Microsoft în curs de revizuire pentru retrogradare, invocând motivul de mai sus. S&P Global Ratings, în schimb, a confirmat ratingul AAA al Microsoft. Puțini mai mulți analiști ar putea pune Microsoft sub presiunea ratingurilor.

Multe companii multinaționale americane fac lobby asupra guvernului SUA pentru „vacanță de repatriere”, permițându-le să aducă bani în SUA la o rată mult sub impozitul corporativ de 35%. Până în prezent, aceste companii acumulează venituri de peste 2 trilioane de dolari în filialele lor străine și să le permită să-și aducă banii înapoi acasă într-un fel este bine pentru toată lumea, inclusiv pentru guvern, acționari și companiile înseși.

FYI, unele dintre marile achiziții de către Microsoft, inclusiv Nokia, Skype, Minecraft, au toate sediul în afara SUA și au fost achiziționate folosind bani offshore!