Por que a Microsoft está pedindo dinheiro emprestado para financiar sua aquisição do LinkedIn

No início desta semana, a Microsoft anunciou que adquirirá o LinkedIn por US$ 196 por ação em uma transação em dinheiro avaliada em US$ 26.2 bilhões, incluindo o caixa líquido do LinkedIn. Eles também disseram que a Microsoft financiará a transação principalmente por meio da emissão de novas dívidas. Quando a Microsoft tem mais de US$ 100 bilhões em caixa, por que está tomando empréstimos pelos quais eles têm que pagar juros? A resposta é evitar impostos enormes nos EUA. Isso se tornou uma prática comum entre a maioria das empresas multinacionais dos EUA. Até a Apple, que financiou recentemente mais de US$ 200 bilhões, financiou sua transação para pagar dividendos a seus acionistas levantando dívidas.

Quanto eles podem economizar pagando por meio de dívidas em vez de seu próprio dinheiro? A maior parte do dinheiro que Microsoft, Apple, Google e outros detêm está no exterior. Se eles querem trazer esse dinheiro para dentro dos EUA, eles têm que pagar 35% ao governo dos EUA. As classificações de juros são baixas nos EUA no momento e, aumentando as dívidas, eles podem economizar pelo menos 20% a 25% de seu dinheiro. Além disso, eles podem economizar dinheiro no futuro pagando menos impostos ao governo usando deduções de juros para reduzir sua renda tributável.

Além do acordo com o LinkedIn, a Microsoft já se comprometeu a pagar US$ 10 bilhões pelo programa de recompra de ações este ano. No momento, a Microsoft tem apenas US$ 3 bilhões em dinheiro nos EUA e provavelmente teria que pedir emprestado para pagar a recompra, juntamente com o preço de aquisição do LinkedIn de US$ 26.6 bilhões. Esse processo pode deixar a Microsoft rica no exterior e sem dinheiro nos EUA

“Acredito que eles estão apostando que haverá uma maneira melhor de obter os ganhos para casa no futuro sob as mais plausíveis reformas tributárias esperadas”, disse Kimberly Clausing, professora de economia do Reed College.

A Moody's Investors Service colocou a classificação AAA da Microsoft em revisão para rebaixamento, citando o motivo acima. A S&P Global Ratings, por outro lado, afirmou a classificação AAA da Microsoft. Poucos analistas poderiam colocar a Microsoft sob pressão de classificação.

Muitas empresas multinacionais dos EUA estão pressionando o governo dos EUA para “férias de repatriação”, permitindo-lhes trazer dinheiro para os EUA a uma taxa muito abaixo do imposto corporativo de 35%. Até a data, essas empresas estão acumulando mais de US$ 2 trilhões em ganhos em suas subsidiárias estrangeiras e permitir que eles tragam seu dinheiro de volta para casa de alguma forma é bom para todos, incluindo o governo, acionistas e as próprias empresas.

Para sua informação, algumas das grandes aquisições da Microsoft, incluindo Nokia, Skype, Minecraft, são todas baseadas fora dos EUA e foram adquiridas com dinheiro offshore!