Waarom Microsoft geld leent om zijn LinkedIn-acquisitie te financieren

Eerder deze week kondigde Microsoft aan dat ze LinkedIn zullen overnemen voor $ 196 per aandeel in een contante transactie ter waarde van $ 26.2 miljard, inclusief de netto contanten van LinkedIn. Ze zeiden ook dat Microsoft de transactie voornamelijk zal financieren door de uitgifte van nieuwe schulden. Als Microsoft meer dan $ 100 miljard aan contanten heeft, waarom neemt het dan een lening aan waarvoor ze rente moeten betalen? Het antwoord is om enorme belastingen in de VS te vermijden. Dit is een gangbare praktijk geworden bij de meeste Amerikaanse multinationals. Zelfs Apple, die onlangs meer dan $ 200 miljard heeft gefinancierd, heeft hun transactie gefinancierd om dividenden aan hun aandeelhouders uit te keren door schulden te verhogen.

Hoeveel kunnen ze besparen door schulden af ​​te betalen in plaats van met hun eigen geld? Het meeste geld dat Microsoft, Apple, Google en anderen hebben, bevindt zich in het buitenland. Als ze dat geld naar de VS willen brengen, moeten ze 35% betalen aan de Amerikaanse overheid. De rentetarieven zijn momenteel laag in de VS en door schulden aan te trekken, kunnen ze ten minste 20%-25% van hun contanten sparen. Niet alleen dat, ze kunnen in de toekomst geld besparen door minder belasting te betalen aan de overheid door renteaftrek te gebruiken om het belastbare inkomen te verlagen.

Afgezien van de LinkedIn-deal, heeft Microsoft al toegezegd dit jaar 10 miljard dollar te betalen voor het terugkoopprogramma van eigen aandelen. Op dit moment heeft Microsoft slechts $ 3 miljard in contanten in de VS en zou het waarschijnlijk moeten lenen om de terugkoop te betalen, samen met de overnameprijs van de LinkedIn-deal van $ 26.6 miljard. Door dit proces kan Microsoft in het buitenland rijk worden en in de VS krap bij kas

"Ik denk dat ze wedden dat er in de toekomst een betere manier zal zijn om de inkomsten naar huis te krijgen met de meest plausibele verwachte belastinghervormingen", zegt Kimberly Clausing, hoogleraar economie aan het Reed College.

Moody's Investors Service plaatste de AAA-rating van Microsoft onder beoordeling voor een downgrade, daarbij verwijzend naar de bovengenoemde reden. S&P Global Ratings bevestigde daarentegen de AAA-rating van Microsoft. Er zijn nog maar weinig analisten die Microsoft onder druk kunnen zetten.

Veel Amerikaanse multinationals lobbyen bij de Amerikaanse regering voor een "repatriëringsvakantie", waardoor ze geld naar de VS kunnen brengen tegen een tarief dat ver onder de 35 procent vennootschapsbelasting ligt. Tot op heden hamsteren deze bedrijven meer dan $ 2 biljoen aan inkomsten in hun buitenlandse dochterondernemingen en het is goed voor iedereen, inclusief de overheid, aandeelhouders en de bedrijven zelf, om hun geld op de een of andere manier mee naar huis te nemen.

Ter informatie: enkele van de grote overnames door Microsoft, waaronder Nokia, Skype en Minecraft, zijn allemaal buiten de VS gevestigd en ze zijn verworven met offshore-geld!