De hoge kosten van Stephen Elop als nieuwe CEO van Microsoft

Tijdens dit Labor Day-weekend werkte ik aan een redactioneel commentaar waarin ik enkele implicaties analyseerde van het aan boord krijgen van Stephen Elop als de volgende CEO van Microsoft. Tijd doorbrengen met familie hield me behoorlijk bezig en ik was er nooit zo vroeg mee klaar als ik van plan was. En dan vanmorgen ga ik aan het werk, ik zie een bericht van Pradeep, BOOM, Microsoft heeft Nokia overgenomen. Nou, ik haat het dat mijn redactioneel commentaar compleet verloren gaat, dus ik ga delen wat mijn gedachten waren voor de aankondiging en ik zal er toch een deel van publiceren. Ik maakte een aantal onjuiste aannames in het hoofdartikel dat ik aan het schrijven was, maar ik heb ook een aantal dingen juist. Hier is het voor diegenen die geïnteresseerd zijn in zijn ruwe, onafgewerkte vorm:

Stefan Elop.  Stefan Elop.  Stefan Elop.  Zeg het nu met mij, Stephen Elop.  Ik ben sinds de aankondiging van het pensioen van Microsoft-topman Steven Ballmer geen twee seconden voorbijgegaan zonder de naam van de CEO van Nokia te horen uitspreken als mogelijke vervanger. 

En ik ben het er zeker mee eens dat Elop een grote aanwinst zou zijn voor Microsoft.  De afgelopen drie jaar heeft hij zich uitsluitend gericht op mobiel en de uitdagingen die het gebied met zich meebrengt.  Hij heeft ook tijd doorgebracht bij een bedrijf met weinig geld dat worstelt om te overleven en gedwongen wordt te innoveren.  Elop heeft waarschijnlijk zeldzame en onschatbare ervaring opgedaan die maar weinig andere mensen zouden hebben.

Een vraag die ik zelden zie, is of Elop wel CEO van Microsoft wil worden?  We weten dat Elop erg ambitieus is: eerst (kort) gediend als CEO van Macromedia, doorgegroeid naar senior executive posities na de overname door Adobe, en vervolgens naar Microsoft gesprongen nadat hij persoonlijk door Ballmer was aangeworven om Jeffrey Raikes te vervangen, en vervolgens eindelijk om te dienen als President & CEO van Nokia.  Zelfs als we aannemen dat Elop de baan wil, heeft hij dan een visie voor het bedrijf, kan hij het marketingprobleem oplossen en kan hij met succes de cultuur bij Microsoft veranderen en nieuw leven inblazen?  Wat zou Elops memo over het "brandende platform" bij Microsoft zeggen? 

Laten we de bovenstaande vragen negeren en aannemen dat Bill Gates, Steve Ballmer en het bestuur hebben besloten dat ze Stephen Elop als CEO willen.  De enige realistische manier waarop Elop aan boord zou komen, is via een 'acqui-hire'.  Dat wil zeggen dat Microsoft Nokia moet kopen om Stephen Elop als CEO te krijgen.  Grote bedrijven doen dit vaak door start-ups op te kopen om zo continu goed talent binnen te halen.  Op grotere schaal gebeurt dit echter zelden.  Even terzijde: ik ben het absoluut niet eens met Kara Swisher dat Ballmer een "lame-duck" CEO is, hij zal elke deal laten gebeuren die hij echt wil. Ik zal hier meer over vertellen met een aankomend Ballmer-verhaal.

Dus hoeveel zou het kosten om Nokia over te nemen?  Laten we hier wat snelle wiskunde doen.  Er zijn momenteel ongeveer 3.75 miljard aandelen Nokia-aandelen (totaal aantal gewone aandelen in handen van investeerders).  De huidige aandelenkoers ligt rond de $ 4.00 per aandeel.  Dit brengt de totale marktkapitalisatie (of waarde) van het bedrijf op ongeveer $ 15 miljard (3.75 miljard x $ 4 per aandeel).  Daarom zou het Microsoft minimaal $ 15 miljard kosten om het hele bedrijf te kopen.  Ik neem aan dat Microsoft geen premie hoeft te betalen op de aandelenkoers, aangezien het bedrijf het moeilijk heeft en doorgaat met contant geld.  Bovendien heeft Microsoft Nokia bijna een miljard dollar per jaar betaald sinds ze hun overeenkomst in 2011 ondertekenden; dat goodwill in aanmerking kan worden genomen.

Nu heeft Nokia bijna 100,000 werknemers en een deel daarvan houdt verband met Nokia-Siemens, productiemedewerkers (niet zozeer outsourcing) en Navteq (kaartdiensten).  Ik betwijfel of Microsoft echt het hele bedrijf wil overnemen en bijna het dubbele van Microsoft, maar ze hebben misschien niet echt een keuze.  Het kan zijn dat ze het hele bedrijf moeten overnemen en vervolgens de onderdelen die ze niet willen later verkopen, zoals bij andere overnames.

Een ander groot probleem zijn de EU-regelgeving en belastingen.  Er gingen geruchten dat Microsoft eerder dit jaar Nokia zou overnemen, maar dat ging niet door vanwege fiscale zorgen.  Ik denk dat dit heel aannemelijk is, aangezien Microsoft er altijd alles aan heeft gedaan om zo min mogelijk belastingen te betalen.  Op dit moment heeft Microsoft meer dan $ 60 miljard offshore zitten.  Ze zouden waarschijnlijk een deel van dat geld kunnen gebruiken voor een overname zonder al te veel belastingproblemen.  Desalniettemin ontkomt het niet aan toegevoegde regelgeving van de EU, die Microsoft altijd een enorme hoofdpijn heeft bezorgd.

Wall Street is een ander probleem.  Ze zullen niet blij zijn met een grote overname van Microsoft.  Een paar miljard dollar uitgegeven aan een overname is een paar miljard dat had kunnen gaan naar een programma voor het terugkopen van aandelen of een speciaal dividend.  Het toevoegen van bijna 100k werknemers zal helemaal niet goed gaan.  Er is ook een verschil tussen wanneer Wall Street trends realiseert en wanneer enthousiastelingen trends zien.  Ik denk dat we ongeveer twee jaar geleden allemaal de dominantie van Android van mijlenver zagen aankomen.  Maar dit had pas een paar maanden geleden invloed op de aandelenkoers van Apple.  Op dezelfde manier signaleert Nokia aan Wall Street hoe belangrijk mobiel is voor Microsoft.  Tegelijkertijd laat het ook zien hoe slecht Microsoft het doet op mobiel gebied.  Ballmer's pensioenaankondiging deed het aandeel 7% stijgen, ik zou voorspellen dat een aankondiging van een Nokia-acquisitie het aandeel met 7% doet dalen.

Ik ben er niet helemaal van overtuigd dat Stephen Elop de beste persoon is voor CEO van Microsoft.  Tegelijkertijd weet ik eerlijk gezegd niet of ik iemand beter zou kunnen noemen.  In veel opzichten is het vergelijkbaar met de positie waarin Ballmer zich bevond.  Zolang als ik verslag doe van Microsoft, smeken mensen om Ballmer om af te treden, maar zonder een realistische vervanging zou dat aanzienlijk beter hebben gedaan dan Ballmer.

Wanneer dacht je dat Microsoft Nokia zou overnemen? Eerder, later, nooit? Deel uw mening in de opmerkingen hieronder.