Visoka cijena Stephena Elopa kao sljedećeg izvršnog direktora Microsofta

Tijekom ovog vikenda na dan rada radio sam na uredničkom članku analizirajući neke od implikacija uključivanja Stephena Elopa kao sljedećeg izvršnog direktora Microsofta. Provođenje vremena s obitelji prilično me je zaokupilo i nikad ga nisam završio onako rano kako sam namjeravao. A onda jutros idem na posao, vidim poruku od Pradeepa, BOOM, Microsoft je kupio Nokiju. Pa, mrzim da moj editorijal propadne, pa ću podijeliti ono što sam mislio prije objave i dio toga ipak objaviti. Iznio sam neke netočne pretpostavke u uvodniku koji sam pisao, ali sam i neke stvari ispravio. Evo za one koje zanima njegov grubi, nedovršeni oblik:

Stephen Elop.  Stephen Elop.  Stephen Elop.  Reci to sa mnom, Stephen Elop.  Nisam prošao niti dvije sekunde, od objave umirovljenja predsjednika Uprave Microsofta Stevena Ballmera, a da nisam čuo ime predsjednika Uprave Nokije koje je izgovoreno kao moguća zamjena. 

I svakako se slažem da bi Elop bio velika prednost za Microsoft.  Posljednje tri godine proveo je fokusiran isključivo na mobitel i izazove koji dolaze s teritorijem.  Također je proveo vrijeme u tvrtki s nedostatkom novca koja se bori za opstanak i prisiljena na inovacije.  Elop je vjerojatno stekao rijetko i neprocjenjivo iskustvo koje bi malo tko drugi imao.

Pitanje koje se rijetko postavlja je želi li Elop uopće biti izvršni direktor Microsofta?  Znamo da je Elop vrlo ambiciozan: nakon što je prethodno (kratko) služio kao izvršni direktor Macromedia, prešao na više izvršne pozicije nakon akvizicije od strane Adobea, zatim prešao u Microsoft nakon što ga je Ballmer osobno regrutirao da zamijeni Jeffreyja Raikesa, a zatim konačno postati predsjednik i izvršni direktor Nokie.  Čak i ako pretpostavimo da Elop želi posao, ima li on viziju za tvrtku, može li riješiti marketinški problem i uspješno promijeniti i ponovno napuniti kulturu u Microsoftu?  Što bi u Microsoftu rekao Elopov dopis o “gorućoj platformi”? 

Zanemarimo gornja pitanja i pretpostavimo da su Bill Gates, Steve Ballmer i uprava odlučili da žele Stephena Elopa za glavnog direktora.  Jedini realan način na koji bi Elop mogao doći je putem 'acqui-hire'.  To znači da će Microsoft morati kupiti Nokiju kako bi dobio Stephena Elopa kao izvršnog direktora.  Velike tvrtke to često čine kupujući novoosnovane tvrtke kako bi neprestano stjecale dobre talente.  Međutim, to se rijetko radi u većim razmjerima.  Samo kao sporedna napomena, potpuno se ne slažem s Karom Swisher da je Ballmer "šepava patka" izvršni direktor, on će napraviti bilo koji dogovor koji stvarno želi. Imat ću više o tome u nadolazećoj priči o Ballmeru.

Dakle, koliko bi koštala kupnja Nokie?  Hajdemo ovdje napraviti brzu matematiku.  Trenutačno postoji oko 3.75 milijardi dionica neotplaćenih dionica Nokije (ukupni iznos običnih dionica u vlasništvu investitora).  Trenutna cijena dionice je oko $4.00 po dionici.  To čini ukupnu tržišnu kapitalizaciju (ili vrijednost) tvrtke oko 15 milijardi dolara (3.75 milijardi x 4 dolara po dionici).  Stoga bi Microsoft minimalno koštao 15 milijardi dolara za kupnju cijele tvrtke.  Pretpostavljam da Microsoft neće morati plaćati premiju na cijenu dionice jer se tvrtka bori i nastavlja trošiti novac.  Osim toga, Microsoft je plaćao Nokiji gotovo milijardu dolara godišnje otkako su potpisali svoj ugovor 2011.; ta se dobra volja može uzeti u obzir.

Sada Nokia ima gotovo oko 100,000 zaposlenika, a neki od njih su povezani s Nokiom-Siemensom, zaposlenicima u proizvodnji (ne u tolikoj mjeri outsourcing) i Navteqom (usluge mapiranja).  Sumnjam da Microsoft doista želi kupiti cijelu tvrtku i gotovo duplo veću veličinu od Microsofta, ali možda nemaju izbora.  Možda će morati kupiti cijelu tvrtku, a zatim kasnije prodati dijelove koje ne žele, kao i kod drugih akvizicija.

Drugi veliki problem bit će propisi i porezi EU.  Postojale su glasine da će Microsoft kupiti Nokiju ranije ove godine, ali je propala zbog poreznih problema.  Mislim da je to sasvim uvjerljivo, jer je Microsoft uvijek činio sve što je mogao da plati najmanji mogući iznos poreza.  Trenutno Microsoft ima preko 60 milijardi dolara u offshore-u.  Vjerojatno bi dio tog novca mogli iskoristiti za akviziciju bez previše poreznih problema.  Ipak, ne može izbjeći dodane propise iz EU, koji su oduvijek bili velika glavobolja za Microsoft.

Wall Street je još jedan problem.  Neće biti sretni zbog velike akvizicije od Microsofta.  Nekoliko milijardi dolara potrošeno na akviziciju je nekoliko milijardi koje su mogle otići na program otkupa dionica ili posebnu dividendu.  Dodavanje gotovo ~100 zaposlenika uopće neće ići dobro.  Također postoji razlika u tome kada Wall Street shvaća trendove i kada entuzijasti vide trendove.  Mislim da smo svi vidjeli kako dominacija Androida dolazi milju daleko prije otprilike dvije godine.  Ali to nije utjecalo na cijenu dionice Applea sve do prije nekoliko mjeseci.  Slično dobivanje Nokia signalizira Wall Streetu koliko je mobitel važan za Microsoft.  Istodobno, također naglašava koliko loše ide Microsoftu u mobilnom prostoru.  Ballmerova najava umirovljenja povećala je dionice za 7%, predvidio bih da će najava o preuzimanju Nokie pasti za 7%.

Nisam sasvim uvjeren da je Stephen Elop najbolja osoba za izvršnog direktora Microsofta.  Istodobno, iskreno ne znam bih li mogao ikoga boljeg imenovati.  Na mnogo načina, to je slično poziciji u kojoj je bio Ballmer.  Dokle god sam pokrivao Microsoft, ljudi su tražili da Ballmer odstupi, ali bez realne zamjene koja bi prošla znatno bolje od Ballmera.

Kada ste mislili da će Microsoft kupiti Nokiju? Ranije, kasnije, nikad? Podijelite svoja razmišljanja u komentarima ispod.