Goldman Sachs admet qu'ils se sont trompés sur Microsoft et fait passer le stock de "Vendre" à "Neutre"

Les analystes de Goldman Sachs ont publié hier un rapport dans lequel ils ont fait passer l'action Microsoft de "vendre" à "neutre". Ils ont également admis qu'ils s'étaient trompés sur Microsoft. Lisez un extrait de leur rapport ci-dessous,

Nous mettons à niveau MSFT vers Neutral à partir de Sell. Depuis son ajout à la liste de vente le 4/11/2013, MSFT est de +84% contre le S&P +29%. Malgré la compression constante des estimations de l'année, nous n'avons pas compris que l'action se déconnecterait des révisions à la baisse du BPA et de la réévaluation significative à la hausse du multiple induite par la transition de MSFT vers le cloud (Office 365 et Azure). Nous avions tort. En moyenne, les estimations consensuelles du BPA sur l'année ont diminué de 11 % au cours de l'EX15 et de 13 % au cours de l'EX16 par rapport à un an avant le début de l'exercice, mais pendant cette période, le multiple NTM P/E de MSFT est passé de 10x à 20x. …

Nous augmentons nos estimations de BPA non conformes aux PCGR de l'année, principalement en raison d'une expansion plus rapide de la marge brute dans Office 365 et Azure. Même si nous pensons toujours que le consensus sur le BPA pour les exercices 17 et 18 est trop élevé, compte tenu de la transition réussie vers le cloud, nous ne voyons pas le multiple sous pression. À ce titre, nous estimons qu'une note neutre est plus appropriée.