Aktivistiosakkeenomistajat voivat pakottaa Microsoftin myymään Xboxin ja Bingin

Wall Streetin parhaimmillaan lähes kahden vuosikymmenen ajan ohjelmistoalan analyytikko Rick Sherlund, entinen Goldman Sachsin nykyinen Nomura Equity -tutkimusanalyytikko, on käsitellyt Microsoftia siitä lähtien, kun se tuli julkisuuteen vuonna 1986. Sherlund on Bill Gatesin ja Paul Allenin henkilökohtainen ystävä ja oli yhteyshenkilö. Goldmanin ja Microsoftin välillä hänen ollessaan siellä. Raportissa hän julkaistu tänään hän suosittelee Microsoftille Xboxin ja Bingin myymistä:

Sherlund of Bing:

Vaikka pidämme Bingistä palveluna, meidän on tarkasteltava tätä sijoitetun pääoman tuottoprosentin ja strategisen näkökulmasta. Jos Microsoft voisi myydä tai jopa antaa Bingin Facebookille tai Yahoolle ja eliminoida sen käyttökustannukset ja saada Traffic Acquisition Cost (TAC) takaisin, jotta voit kaupallistaa liikenteen, jonka olohuoneessa oleva Windows/Internet Explorer tai Xbox voi ohjata Bingille. Tämä saattaa tuottaa ehkä 1.0 miljardia dollaria voittoa ja positiivista FCF:ää sen sijaan, että se olisi samansuuruinen vastus. Jos tämä palautettaisiin osakkeenomistajille, se voisi nostaa osinkotuottoa arviomme mukaan lähes 1 %.

Sherlund of Xbox:

Xbox on yksi Microsoftin menestysalueista ja on siistiä kuluttajille, mutta on ehkä aika arvioida, voiko tämä koskaan olla merkittävää koko yritykselle ja saattaako olla enemmän hyödynnettävissä kuluttajalähtöiseen yritykseen, kuten Samsungiin. Ehkä he olisivat valmiita maksamaan useita miljardeja dollareita jotta tämä voisi hyödyntää heidän merkittävää kulutuselektroniikkaliiketoimintaansa? Osakkeenomistajat saattavat haluta tietää, voisivatko heillä mahdollisesti olla parempi tilanne, jos Xbox erotettaisiin erillisenä yrityksenä tai myytäisiin. Joka tapauksessa se ei ole niin olennainen Microsoftin yleisen arvon kannalta, eikä se todennäköisesti vaikuta Microsoftin menestykseen jatkossa. ei vain ole tarpeeksi kannattavaa siirtää neulaa niin paljon yrityksessä.

Joten kun Bing myydään Yahoolle tai Facebookille ja Xbox myydään Samsungille, Microsoftille jää ensisijaisesti Windows ja Office. Sherlund ei ole tyytyväinen Office joko:

Sherlund kirjoittaa: "Uskomme, että niitä on monet iPad- ja Android-tablettikäyttäjät, jotka olisivat valmiita maksamaan kuukausittaisen tilausmaksun Officesta se toimitettiin näillä alustoilla. Koska Office ei ole saatavilla, käyttäjät löytävät korvaavia vaihtoehtoja, kuten Evernote, DropBox, Pages tai Google Docs jne. Tämä on huono asia – Office on riistetty kuumimmilla kasvualustoilla.

Nyt pääsemme todelliseen syyyn, miksi Sherlund on esittänyt näitä hulluja ideoita. ValueAct Capital ilmoitti äskettäin ostaneensa noin 1 % Microsoftin osakkeista ja käyttäneensä siihen pari miljardia. Sherlund uskoo, että aktivistiosakkeenomistajat voivat pakottaa Microsoftin tekemään sen, mikä on yrityksen edun mukaista, vaan se, mikä palauttaa eniten rahaa osakkeenomistajille. Yksi tapa tehdä tämä on jakaa yritys sen ollessa maksimiarvoltaan ja myydä se pala palalta. Paul Thurrott on itse asiassa suositellut tätä vuosia. Sherlund uskoo, että yksi tapa, jolla Microsoft voisi tehdä, on myydä Xbox ja Bing, jotka hänen mielestään eivät ole yrityksen ydin eivätkä nosta osakekurssia merkittävästi.

Itse uskon siihen Bingin ja Xboxin myyminen on typerintä mitä Microsoft voi tehdä, eikä sitä tule tapahtumaan.  Mutta osakkeenomistajien aktivismin uhka on aina todellinen ja sitä on mielenkiintoista seurata tulevina kuukausina.