Por qué Microsoft está pidiendo prestado efectivo para financiar su adquisición de LinkedIn

A principios de esta semana, Microsoft anunció que adquirirá LinkedIn por $ 196 por acción en una transacción en efectivo valorada en $ 26.2 mil millones, incluido el efectivo neto de LinkedIn. También dijeron que Microsoft financiará la transacción principalmente a través de la emisión de nueva deuda. Cuando Microsoft tiene más de $ 100 mil millones en efectivo, ¿por qué toma un préstamo por el que tiene que pagar intereses? La respuesta es evitar impuestos enormes en los Estados Unidos. Esto se ha convertido en una práctica común entre la mayoría de las empresas multinacionales estadounidenses. Incluso Apple, que recientemente financió más de $ 200 mil millones en su transacción para pagar dividendos a sus accionistas al aumentar las deudas.

¿Cuánto pueden ahorrar pagando deudas en lugar de su propio dinero? La mayor parte del dinero que tienen Microsoft, Apple, Google y otros está en el extranjero. Si quieren traer ese efectivo dentro de los EE. UU., tienen que pagar el 35% al ​​gobierno de los EE. UU. Las calificaciones de interés son bajas en los EE. UU. en este momento, y al aumentar las deudas, pueden ahorrar al menos entre el 20% y el 25% de su efectivo. No solo eso, pueden ahorrar dinero en el futuro pagando menos impuestos al gobierno mediante el uso de deducciones de intereses para reducir sus ingresos imponibles.

Además del acuerdo de LinkedIn, Microsoft ya se comprometió a pagar $ 10 mil millones para el programa de recompra de acciones este año. En este momento, Microsoft tiene solo $ 3 mil millones en efectivo en los EE. UU. y probablemente tendría que pedir prestado para pagar la recompra junto con el precio de adquisición del acuerdo de LinkedIn de $ 26.6 mil millones. Este proceso podría dejar a Microsoft rico en el extranjero y sin dinero en los EE. UU.

“Creo que están apostando a que habrá una mejor manera de llevar las ganancias a casa en el futuro bajo las reformas fiscales esperadas más plausibles”, dijo Kimberly Clausing, profesora de economía en Reed College.

Moody's Investors Service colocó la calificación AAA de Microsoft en revisión a la baja, citando la razón anterior. S&P Global Ratings, por el contrario, afirmó la calificación AAA de Microsoft. Pocos analistas más podrían poner a Microsoft bajo presión de calificación.

Muchas empresas multinacionales de EE. UU. están presionando al gobierno de EE. UU. para obtener "vacaciones de repatriación", lo que les permite traer dinero a EE. UU. a una tasa muy por debajo del 35 por ciento del impuesto corporativo. Hasta la fecha, estas empresas acumulan más de $2 billones en ganancias en sus subsidiarias extranjeras y permitirles traer su dinero de vuelta a casa de alguna manera es bueno para todos, incluidos el gobierno, los accionistas y las propias empresas.

Para su información, algunas de las grandes adquisiciones de Microsoft, incluidas Nokia, Skype, Minecraft, tienen su sede fuera de los EE. UU. ¡Y se adquirieron con dinero extranjero!