Почему Microsoft занимает деньги для финансирования приобретения LinkedIn

Ранее на этой неделе Microsoft объявила о приобретении LinkedIn по цене 196 долларов за акцию в рамках полностью денежной сделки на сумму 26.2 миллиарда долларов, включая чистые денежные средства LinkedIn. Они также заявили, что Microsoft будет финансировать сделку в первую очередь за счет выпуска новых долговых обязательств. Когда у Microsoft есть более 100 миллиардов долларов наличными, почему она берет кредит, за который они должны платить проценты? Ответ заключается в том, чтобы избежать огромных налогов в США. Это стало обычной практикой среди большинства многонациональных компаний США. Даже Apple, у которой более 200 миллиардов долларов, недавно профинансировала свою сделку, чтобы выплатить дивиденды своим акционерам за счет увеличения долгов.

Сколько они могут сэкономить, расплачиваясь за счет долгов вместо собственных денег? Большая часть денег, которыми владеют Microsoft, Apple, Google и другие, находится за границей. Если они хотят ввезти эти деньги в США, они должны заплатить 35% правительству США. Процентные рейтинги в США сейчас низкие, и, увеличивая долги, они могут сэкономить не менее 20%-25% своих денег. Мало того, они могут сэкономить деньги в будущем, заплатив меньше налогов правительству, используя процентные вычеты для уменьшения налогооблагаемого дохода.

Помимо сделки с LinkedIn, Microsoft уже обязалась выплатить 10 миллиардов долларов по программе обратного выкупа акций в этом году. Прямо сейчас у Microsoft есть только 3 миллиарда долларов наличными в США, и, вероятно, ей придется взять кредит, чтобы оплатить выкуп, а также стоимость сделки по приобретению LinkedIn в размере 26.6 миллиарда долларов. Этот процесс может привести к тому, что Microsoft разбогатеет за границей, а в США останется без денег.

«Я полагаю, что они делают ставку на то, что в будущем при наиболее правдоподобных ожидаемых налоговых реформах будет лучший способ вернуть доходы домой», — сказала Кимберли Клаусинг, профессор экономики в Reed College.

Moody's Investors Service поместило рейтинг Microsoft AAA на пересмотр с целью понижения, сославшись на вышеуказанную причину. S&P Global Ratings, напротив, подтвердило рейтинг Microsoft AAA. Еще несколько аналитиков могут оказать давление на рейтинги Microsoft.

Многие транснациональные компании США лоббируют в правительстве США «каникулы на репатриацию», позволяющие им ввозить деньги в США по ставке, намного ниже 35-процентного корпоративного налога. На сегодняшний день эти компании хранят более 2 триллионов долларов прибыли в своих зарубежных дочерних компаниях, и предоставление им возможности каким-то образом вернуть свои деньги домой выгодно для всех, включая правительство, акционеров и сами компании.

К вашему сведению, некоторые из крупных приобретений Microsoft, включая Nokia, Skype, Minecraft, базируются за пределами США и были приобретены за офшорные деньги!