Το υψηλό κόστος του Stephen Elop ως επόμενος CEO της Microsoft

Αυτό το Σαββατοκύριακο της εργατικής ημέρας εργαζόμουν σε ένα άρθρο που αναλύει ορισμένες από τις συνέπειες της ένταξης του Stephen Elop ως επόμενου Διευθύνοντος Συμβούλου της Microsoft. Το να περνάω χρόνο με την οικογένεια με κράτησε αρκετά απασχολημένο και ποτέ δεν το τελείωσα τόσο νωρίς όσο είχα σκοπό. Και μετά σήμερα το πρωί πηγαίνω στη δουλειά, βλέπω ένα μήνυμα από την Pradeep, BOOM, η Microsoft εξαγόρασε τη Nokia. Λοιπόν, σιχαίνομαι το editorial μου να είναι εντελώς χαμένο, οπότε θα μοιραστώ τις σκέψεις μου πριν από την ανακοίνωση και θα δημοσιεύσω μέρος του ούτως ή άλλως. Έκανα κάποιες εσφαλμένες υποθέσεις στο editorial που έγραφα, αλλά κατάλαβα και κάποια πράγματα σωστά. Εδώ είναι για όσους ενδιαφέρονται για την τραχιά, ημιτελή μορφή του:

Stephen Elop.  Stephen Elop.  Stephen Elop.  Τώρα πες το μαζί μου, Stephen Elop.  Δεν έχω περάσει ούτε δύο δευτερόλεπτα, από την ανακοίνωση αποχώρησης του Διευθύνοντος Συμβούλου της Microsoft, Στίβεν Μπάλμερ, χωρίς να ακούσω το όνομα του Διευθύνοντος Συμβούλου της Nokia να προφέρεται ως πιθανός αντικαταστάτης. 

Και σίγουρα συμφωνώ ότι το Elop θα ήταν ένα μεγάλο πλεονέκτημα για τη Microsoft.  Πέρασε τα τελευταία τρία χρόνια επικεντρωμένος αποκλειστικά στα κινητά και στις προκλήσεις που έρχονται με την επικράτεια.  Έχει επίσης περάσει χρόνο σε μια εταιρεία που δεν έχει μετρητά, η οποία αγωνίζεται να επιβιώσει και αναγκάζεται να καινοτομεί.  Ο Έλοπ έχει πιθανώς αποκτήσει σπάνια και ανεκτίμητη εμπειρία που λίγοι άλλοι άνθρωποι θα είχαν.

Μια ερώτηση που βλέπω σπάνια να τίθεται είναι ότι ο Elop θέλει καν να είναι Διευθύνων Σύμβουλος της Microsoft;  Γνωρίζουμε ότι ο Elop είναι πολύ φιλόδοξος: έχοντας προηγουμένως υπηρετήσει (εν συντομία) ως Διευθύνων Σύμβουλος της Macromedia, μετακόμισε για να υπηρετήσει σε ανώτερες εκτελεστικές θέσεις μετά την εξαγορά από την Adobe, στη συνέχεια μεταπήδησε στη Microsoft αφού προσλήφθηκε προσωπικά από τον Ballmer για να αντικαταστήσει τον Jeffrey Raikes και στη συνέχεια επιτέλους να υπηρετήσει ως Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος της Nokia.  Ακόμα κι αν υποθέσουμε ότι ο Elop θέλει τη δουλειά, έχει όραμα για την εταιρεία, μπορεί να διορθώσει το πρόβλημα μάρκετινγκ και να αλλάξει και να επαναφορτίσει με επιτυχία την κουλτούρα στη Microsoft;  Τι θα έλεγε το σημείωμα της «φλεγόμενης πλατφόρμας» του Elop στη Microsoft; 

Ας αγνοήσουμε τις παραπάνω ερωτήσεις και ας υποθέσουμε ότι ο Bill Gates, ο Steve Ballmer και το διοικητικό συμβούλιο αποφάσισαν ότι θέλουν τον Stephen Elop ως Διευθύνοντα Σύμβουλο.  Ο μόνος ρεαλιστικός τρόπος με τον οποίο ο Elop θα μπορούσε να ενσωματωθεί είναι μέσω μιας «αξιολόγησης».  Δηλαδή, η Microsoft θα χρειαστεί να αγοράσει τη Nokia για να αποκτήσει τον Stephen Elop ως CEO.  Οι μεγάλες εταιρείες το κάνουν συχνά αγοράζοντας νεοφυείς επιχειρήσεις για να αποκτούν συνεχώς καλά ταλέντα.  Ωστόσο, αυτό σπάνια γίνεται σε μεγαλύτερη κλίμακα.  Ακριβώς ως δευτερεύουσα σημείωση, διαφωνώ εντελώς με τον Kara Swisher ότι ο Ballmer είναι ένας "κουτσός" CEO, θα κάνει οποιαδήποτε συμφωνία θέλει πραγματικά. Θα έχω περισσότερα για αυτό με μια επερχόμενη ιστορία του Ballmer.

Πόσο θα κόστιζε λοιπόν η απόκτηση της Nokia;  Ας κάνουμε μερικά γρήγορα μαθηματικά εδώ.  Υπάρχουν επί του παρόντος ~ 3.75 δισεκατομμύρια μετοχές εκκρεμών μετοχών της Nokia (συνολικό ποσό κοινών μετοχών που ανήκουν σε επενδυτές).  Η τρέχουσα τιμή της μετοχής είναι περίπου 4.00$ ανά μετοχή.  Αυτό ανεβάζει τη συνολική κεφαλαιοποίηση (ή αξία) της εταιρείας περίπου 15 δισεκατομμύρια δολάρια (3.75 δισεκατομμύρια x 4 δολάρια ανά μετοχή).  Επομένως, θα κόστιζε τουλάχιστον 15 δισεκατομμύρια δολάρια στη Microsoft για την αγορά ολόκληρης της εταιρείας.  Υποθέτω ότι η Microsoft δεν θα χρειαστεί να πληρώσει premium στην τιμή της μετοχής, καθώς η εταιρεία δυσκολεύεται και συνεχίζει να καταναλώνει μετρητά.  Επιπλέον, η Microsoft έχει πληρώσει στη Nokia σχεδόν ένα δισεκατομμύριο δολάρια ετησίως από τότε που υπέγραψαν τη συμφωνία τους το 2011. ότι η υπεραξία μπορεί να ληφθεί υπόψη.

Τώρα η Nokia έχει σχεδόν ~100,000 υπαλλήλους και μερικοί από αυτούς σχετίζονται με τη Nokia-Siemens, τους υπαλλήλους της κατασκευής (όχι τόσο την εξωτερική ανάθεση) και την Navteq (υπηρεσίες χαρτογράφησης).  Αμφιβάλλω ότι η Microsoft θέλει πραγματικά να εξαγοράσει ολόκληρη την εταιρεία και σχεδόν το διπλάσιο μέγεθος από τη Microsoft, αλλά μπορεί να μην έχουν πραγματικά επιλογή.  Ίσως χρειαστεί να εξαγοράσουν ολόκληρη την εταιρεία και στη συνέχεια να πουλήσουν τα ανταλλακτικά που δεν θέλουν αργότερα, όπως συμβαίνει με άλλες εξαγορές.

Ένα άλλο μεγάλο πρόβλημα θα είναι οι κανονισμοί και οι φόροι της ΕΕ.  Υπήρχαν φήμες ότι η Microsoft επρόκειτο να εξαγοράσει τη Nokia νωρίτερα φέτος, αλλά απέτυχε λόγω φορολογικών ανησυχιών.  Νομίζω ότι αυτό είναι αρκετά εύλογο, καθώς η Microsoft έκανε πάντα ό,τι μπορούσε για να πληρώσει όσο το δυνατόν λιγότερους φόρους.  Αυτήν τη στιγμή, η Microsoft έχει πάνω από 60 δισεκατομμύρια δολάρια στην υπεράκτια.  Μάλλον θα μπορούσαν να χρησιμοποιήσουν μερικά από αυτά τα χρήματα για μια εξαγορά χωρίς πολλά φορολογικά προβλήματα.  Ωστόσο, δεν μπορεί να αποφύγει πρόσθετους κανονισμούς από την ΕΕ, οι οποίοι ήταν πάντα ένας τεράστιος πονοκέφαλος για τη Microsoft.

Η Wall Street είναι ένα άλλο πρόβλημα.  Δεν πρόκειται να χαρούν μια σημαντική εξαγορά από τη Microsoft.  Μερικά δισεκατομμύρια δολάρια που δαπανήθηκαν σε μια εξαγορά είναι δύο δισεκατομμύρια που θα μπορούσαν να είχαν πάει σε πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών ή ειδικό μέρισμα.  Η προσθήκη σχεδόν 100 υπαλλήλων δεν θα πάει καθόλου καλά.  Υπάρχει επίσης μια διαφορά στο πότε η Wall Street αντιλαμβάνεται τις τάσεις και πότε οι ενθουσιώδεις βλέπουν τις τάσεις.  Νομίζω ότι όλοι είδαμε την κυριαρχία του Android να έρχεται από ένα μίλι μακριά πριν από περίπου δύο χρόνια.  Αλλά αυτό δεν επηρέασε την τιμή της μετοχής της Apple μέχρι πριν από λίγους μήνες.  Ομοίως, η απόκτηση της Nokia σηματοδοτεί στη Wall Street πόσο σημαντικό είναι το κινητό για τη Microsoft.  Ταυτόχρονα, υπογραμμίζει επίσης πόσο άσχημα τα πάει η Microsoft στον χώρο των κινητών.  Η ανακοίνωση συνταξιοδότησης του Ballmer ανέβασε τη μετοχή κατά 7%, θα πρόβλεπα ότι μια ανακοίνωση εξαγοράς της Nokia σημείωσε πτώση της μετοχής κατά 7%.

Δεν είμαι απόλυτα πεπεισμένος ότι ο Stephen Elop είναι το καλύτερο πρόσωπο για CEO της Microsoft.  Ταυτόχρονα, ειλικρινά δεν ξέρω αν θα μπορούσα να αναφέρω κάποιον καλύτερο.  Από πολλές απόψεις, μοιάζει με τη θέση στην οποία βρισκόταν ο Μπάλμερ.  Για όσο διάστημα καλύπτω τη Microsoft, οι άνθρωποι φώναζαν να παραιτηθεί ο Ballmer, αλλά χωρίς μια ρεαλιστική αντικατάσταση που θα τα πήγαινε πολύ καλύτερα από ό,τι ο Ballmer.

Πότε πιστεύατε ότι η Microsoft επρόκειτο να εξαγοράσει τη Nokia; Νωρίτερα, αργότερα, ποτέ; Μοιραστείτε τις σκέψεις σας στα σχόλια παρακάτω.