Η Goldman Sachs παραδέχεται ότι έκανε λάθος σχετικά με τη Microsoft, αναβαθμίζει τη μετοχή από «πώληση» σε «ουδέτερη»

Οι αναλυτές της Goldman Sachs δημοσίευσαν χθες μια έκθεση στην οποία αναβάθμισαν τη μετοχή της Microsoft από «πώληση» σε «ουδέτερη». Παραδέχτηκαν επίσης ότι έκαναν λάθος για τη Microsoft. Διαβάστε ένα απόσπασμα από την έκθεσή τους παρακάτω,

Αναβαθμίζουμε το MSFT σε Ουδέτερο από Πώληση. Από την προσθήκη του στη λίστα πωλήσεων στις 4/11/2013, το MSFT είναι +84% έναντι του S&P +29%. Παρά τη σταθερή συμπίεση των εκτιμήσεων του έτους, αποτύχαμε να εκτιμήσουμε ότι η μετοχή θα αποσυνδεθεί από τις αναθεωρήσεις του EPS προς τα κάτω και τη σημαντική ανοδική επαναξιολόγηση του πολλαπλού που οφείλεται στη μετάβαση του MSFT στο cloud (Office 365 και Azure). Κάναμε λάθος. Κατά μέσο όρο, οι συναινετικές εκτιμήσεις EPS έχουν μειωθεί κατά 11% το FY15 και 13% το FY16 από ένα έτος πριν από την έναρξη του FY, ωστόσο κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου το πολλαπλάσιο NTM P/E της MSFT αυξήθηκε από 10x σε 20x. …

Αυξάνουμε τις εκτιμήσεις EPS εκτός GAAP του έτους, κυρίως λόγω της ταχύτερης επέκτασης μικτού περιθωρίου κέρδους στο Office 365 και στο Azure. Αν και εξακολουθούμε να πιστεύουμε ότι η συναίνεση για το EPS για το FY17 και το FY18 είναι πολύ υψηλή, δεδομένης της συνεχιζόμενης επιτυχημένης μετάβασης στο cloud, δεν βλέπουμε τα πολλαπλάσια να υπόκεινται σε πίεση. Ως εκ τούτου, πιστεύουμε ότι μια Ουδέτερη βαθμολογία είναι πιο κατάλληλη.